賢い投資家になるためのムラゴンブログ

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賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑫

投資利益をあげる可能性のある方法すべての中でも、安く買うことが明らかに最も信頼性が高い。ただし、この方法も確実に有効なわけではない。現在の本質的価値について見誤ったり、何らかの出来事で本質的価値が低下したりする可能性もある。また、市場参加者の投資姿勢や相場の軟化で売りが加速し、価格が本質的価... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/12/08 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑪

○資産を本質的価値を下回る価格で買う私の考えでは、これこそがカネ儲けをするうえで最も信頼性の高い方法だ。本質的価値を下回る価格で資産を買い、価格が本質的価値に向かって上昇する間、保有するのに、幸運を引き寄せる力は必要ない。市場参加者が現実に目を覚ませばよいだけのことだ。市場が正常に機能していれば、... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/12/07 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑩

○保有する資産を本質的価値を上回る価格で売る誰もが、売ろうとしている資産をその本質的価値を上回る価格で進んで買ってくれる買い手が現れることを望む。だがもちろん、そのようなカモの到来はあてにできない。割安な資産の価格が公正な水準まで上昇する場合とは違い、公正な、あるいはそれを上回る価格の資産の値上が... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/12/06 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑨

○レバレッジを利かせるレバレッジを使う(借りたカネで資産を買う)ことが、投資の質の向上や、利益が生じる確率の上昇につながらない点である。レバレッジは、利益あるいは損失が生じる際にその規模を増幅させるだけである。また、高レバレッジのポートフォリオの場合、価格や流動性が著しく低下すると、破綻リスク... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/30 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑧

○資産の本質的価値の増大で利益を得る本質的価値の増大を正確に予想するのが難しいことである。さらに、増大の可能性に関する一般的な見方は通常、資産価格に織り込み済みであるため、コンセンサスとは異なるすぐれた見方を有しているのでなければ、すでに増大余地の分は価格に織り込まれている公算が大きい。一部の投... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/29 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑦

「絶対に損しない」という罰当たりな考えはなぜ起きるのか。ハイテク株バブルでは、「もっと高い価格で喜んで買う者がほかにいる」と信じて疑わなかったため、買い手は株価が高すぎかどうか、懸念することがなかった。残念ながら「より愚かな者」理論は永遠に有効なわけではない。やがて価格水準(バリュエーション)が重視... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/24 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑥

根気強いバリュー投資の対極にあるのは、やみくもにバブルに乗じるやり方である。バブルにおいては本来あるべき価格と本質的価値の関係性が完全に無視される。すべてのバブルの始まりには、一抹の真理がある。・チューリップは美しく、(17世紀のオランダでは)希少価値がある・インターネットは世界を変える・... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/23 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性⑤

投資の世界で最も重要な学問は会計学でも経済学でもなく、心理学である。カギとなるのは、いま現在、投資をしたがっている人としたがっていない人について知ることだ。将来の価格変動は、投資したいと思う人がこの先増えるか減るかで決まる。投資は一種の人気投票であり、最も危険なのは人気の絶頂にある資産を買うこ... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/22 05:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性③

価格には、何が織り込まれるのか。買いを検討する者が価格の正しさを確信するためには、何に注目すればよいのか。もちろん、その証券のファンダメンタルズに基づく価値なのだが、ほとんどの場合、証券の価格は(そしてその短期的な変動は主に)二つの異なる要因に左右される。心理とテクニカル要因だ。大部分の投資家... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/15 04:00
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性②

バリュー投資家にとって、価格は出発点でなければならない。どんな資産も、高すぎる価格で買ってしまえば悪い投資になるというは、繰り返し立証されている。そして、十分安い価格で買っても良い投資にならないほど、悪い資産はほとんどない。「Aしか買わない」、「Aはすぐれたアセットクラスだ」などと断言する人は、「... 続きをみる
- 価格と価値の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/09 03:04
賢い投資家になるため、価格と価値の関係性①

投資は「良いものを買う」ことではなく、「ものをうまく買う」ことで成功する。株式の資産について本質的価値を推計することができるようになったとしよう。さらに、その推計値が正しいとしよう。だが、それで終わりではない。どのような行動をとるべきが知るために、その資産の価格が本質的価値に対してどの程度の水準... 続きをみる
- 価格と価格の関係性
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/08 03:53
賢い投資家になるため、バリュー投資⑪

バリュー投資家が最も高い利益をあげるのは、割安な資産を買い、まめにナンピン買いをしているうちに、価格が分析どおりに上昇した場合である。したがって、下げ相場で利益をあげるのに不可欠な条件は二つある。一つ目は、本質的価値に関する見解を持っていること。二つ目は、その見解を我慢強く持ちつづけ、たとえ値下が... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/03 05:56
賢い投資家になるため、バリュー投資⑩

株価水準について正しい見解をもっていても、意志が固くなければ、あまり役に立たない。誤った見解の持ち主の意志が固い場合、状況はさらに悪化する。この点だけを見ても、すべてを正しく行うことがいかに難しいか、わかるだろ。
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/03 05:55
賢い投資家になるため、バリュー投資⑨

株式投資での多くの人が、自分が買ったものの価格が上がると、より大きな満足感を覚える。自分の判断が正しかったと感じられるからだ。一方、価格が下がると、買いどきの判断を誤ったのではないかと疑いはじめ不安になる。このため、その資産を保有しつづけたり、いわゆる「ナンピン買い」をしたりするのは非常に難しく... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/02 13:10
賢い投資家になるため、バリュー投資⑧

たとえば、本質的価格を80と見積もった証券が60で買える機会に恵まれたとしよう。本質的価格を大幅に下回る価格で買えるチャンスは毎日あるわけではないから、これは歓迎すべき状況でる。ウォーレン・バフェットの言葉を借りれば「数ドルを50セントで買う」ようなものだ。そこで、これを実行に移せば、いい買い... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/02 07:08
賢い投資家になるため、バリュー投資⑦

バリュー投資のアプローチを採用することひし証券や資産の本質的価格を推計したら、次に重要となるのはそこからぶれないことだ。投資の世界では、何かが正しかったとしても、必ずしもそれがすぐに証明されるわけではないからだ。投資家にとって、つねに正しいことをしつづけるのは難しい。そして、つねに正しいこと... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/02 06:52
賢い投資家になるため、バリュー投資⑥

安定的に好ましい結果が得られるのなら、バリュー投資は簡単なのだらうか。答えはノーである。まず、バリュー投資は本質的価値を正確に推計することにかかっている。さもなければ、投資家として成功しつづけるという夢は、夢のままで終わってしまう。正確に推計できなければ、高すぎる、あるいは低すぎる価格でその銘柄... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/01 07:22
賢い投資家になるため、バリュー投資⑤

バリュー投資に比べて、グロース投資は大勝ちできる見込みがなければ、将来の予測にともなう不確実性に耐えるかいがないではないか。未来に目を向けることは現状を見つめることよりも難しい。したがって、グロース投資家の打率は低めになるがそのリターンは高めになってもおかしくない。最良の新薬、最強のコンピュ... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/11/01 07:11
賢い投資家になるため、バリュー投資④

バリュー投資家は将来の見通しをまったく考慮せず、グロース投資家は将来の見通しだけに頼る、とまとめてしまうのは簡単だが、短絡的すぎるだろう。結局のところ、企業の現在の本質的価値を推計するには、その将来性に関する見解が必要なのであり、そのためにはマクロ経済情勢や競争環境、技術進歩などの見通... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/26 05:46
賢い投資家になるため、バリュー投資③

バリュー投資とグロース投資の違いを要約すると。 ○バリュー投資家は (たとえ本質的価値が将来的にほとんど増大しないとしても)現在の本質的価値が現在の株価との相対比較で見て高いと確信すれば、その株式を買う。 ○グロース投資家は (たとえ現在の本質的価値が現在の株価との相対比較で見て低くても)将... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/26 05:45
賢い投資家になるため、バリュー投資②

バリュー投資で追求するのは安さである。一般的に、バリュー投資家は利益、配当、キャッシュフロー、実物資産、企業価値などの財務指標に注目し、これから安いと判断した銘柄を買うことを重視する。したがってバリュー投資家にとっての第一目標は、発行企業の現在価値を定量化し、安く買えるときに株を買うこ... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/25 05:18
賢い投資家になるため、バリュー投資①

［バリュー投資を行う］バリュー投資家にとって資産は、魅力的にみえるから(あるいは、他の投資家がそれを魅力的だと感じているから)といった理由で投資する、概念的なはかないものでなない。資産は本質的価値を確定することのできる有形物であり、もし本質的価値を下回る価値で買えるのであれば、バリュー... 続きをみる
- バリュー投資
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/25 05:17
賢い投資家になるため、二次的思考⑨

投資プロセスを単純なものだと感じている人は、概して二次的思考の必要性あるいは二次的思考というものが存在すること自体に気づいていない。誰でも投資で成功できると勘違いしている者は多いが、みなが成功できるわけでない。ただ、一次的思考をする者が多ければ多いほど二次的思考をする者が享受できるリタ... 続きをみる
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/19 10:12
賢い投資家になるため、二次的思考⑧

「二次的思考の特徴を端的に説明すると」標準よりもすぐれたパフォーマンスを達成するためには、標準的ではない見通しのポートフォリオを持たなければならない。そして、その見通しはコンセンサスよりも正確でなければならない。周りと違っていて、なおかつよりすぐれいること。
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/19 10:02
賢い投資家になるため、二次的思考⑦

ほかの人と同じことをしたり、同じような予測を立てたりしていてはアウトパフォームできない。他人と違うことをするというのはそれ自体が目的なのではなく一つの思考手段である。ほかの者と差をつけるには異なるアイデアを持ち、それを人とは違うやり方で実行するとよい。
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/19 09:51
賢い投資家になるため、二次的思考⑥

1次的思考をする者は、他の1次的思考をする者と同じことについて同じように考えだいたいは同じ結論にたどりつく。当然のように、これでは素晴らしい成果をあげることはできない。すべての投資家が市場に勝つのは不可能だ。投資家全体がまとまったものが市場なのだから。投資というゼロサムの世界で競争しよ... 続きをみる
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/18 12:37
賢い投資家になるため、二次的思考⑤

2次的思考をする場合、脳にかかる負荷は 1次的思考よりも著しく大きくなる。そして、1次的思考ができる人と違い 2次的思考ができる人の数はわずかである。 1次的思考をする人は単純な方程式や安易な答えを求める。一方、2次的思考をする人は、投資で成功することは単純さの対極にあるとわかっている。
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/18 12:24
賢い投資家になるため、二次的思考④

1次的思考は単純で底が浅く、誰にでもできること(つまり、優位に立とうとする場合に役に立たないこと)である。1次的思考をする者がみな求めるのは、「この企業の見通しは良好だから、株価は上がる」といった将来に関する見解である。一方、2次的思考は奥が深く複雑で入り組んでいる。 2次的思考をするには、多く... 続きをみる
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/13 15:18
賢い投資家になるため、二次的思考③

「この企業は減益になると思うから、売りだ」というのが1次的的思考。一方、「この企業の減益幅は周りが予想しているよりも小さいと思う。予想より良い業績が発表されて株価は上昇するだろうから、買いだ」というのが2次的思考である。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/13 15:08
賢い投資家になるため、二次的思考②

「経済成長率は低下し、インフレ率は上昇する見通しだから、持ち株を売ろう」というのが1次的思考。一方、「景気見通しは悪いが、ほかの投資家はみなパニック売りしている。今が買いどきだ」というのが2次的思考である。
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/12 15:26
賢い投資家になるため、二次的思考とは①

二次的思考① 「これは良い企業だから、株を買おう」というのが 1次的思考。一方、「これは良い企業だ。ただ、周りは偉大な企業とみているが、実際にはそうではない。この株は過大評価されていて割高だから売ろう」というのが二次的思考である。
- 二次的思考
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/11 18:46
賢い投資家になるため、ウォーレン・バフェット

ウォーレン・バフェット大きな過ちを犯さないかぎり、投資家が正しく行わなければならないことはほとんどない。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/05 08:04
賢い投資家になるため、ヘンリー・カウフマン

ヘンリー・カウフマン(エコノミスト) 損をする人は2種類いる。何も知らない人と、何もかも知っている人だ。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/05 08:02
賢い投資家になるため、エイモス・トベルスキー

エイモス・トベルスキー(心理学者) 自分に知らないことがあるかもしれないと考えるのは恐ろしい。だが、もっと恐ろしいことがある。世の中というものは、何が起きるのか正確に知っていると信じている人々によって動いていることだ。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/04 14:16
賢い投資家になるため、ジョン・ケネス・ガルブレイス

ジョン・ケネス・ガルブレイス予想家には2つのタイプがある。無知の予想家と、自らが無知であることを知らない予想家だ。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/10/04 14:08
賢い投資家になるため、ピーター・バーンスタイン

ピーター・バーンスタイン(投資コンサルタント) 市場はそんなに融通の利く機械ではない。欲しいからという理由だけで、高いリターンをもたらしてはくれない。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/28 18:22
賢い投資家になるため、ジョン・テンプルトン卿

ジョン・テンプルトン卿周りが意気消沈して売ろうとしているときに買い、周りが高揚した気分で買おうとしているときに売るには最大限の勇気が必要だが、そうすることで最大限の利益が得られる。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/23 12:45
賢い投資家になるため、アンドリュー・クロケット

アンドリュー・クロケット(元国際決済銀行総支配人) 一般的には、リスクは景気後退時に増大し、好況期に低下すると考えられている。だがむしろ、リスクは景気拡大期に金融の不均衡が増大することで高まり、景気後退によって顕在化すると考えたほうが妥当かもしれない。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/21 09:53
賢い投資家になるため、マイロン・ショールズ

マイロン・ショールズ(ノーベル経済学賞受賞者) 金融システムは以前よりも安定化している。今後、不安定になるとしたら、それは我々がレバレッジを高め、もっとリスクをとるためだろうというのが私の考えだ。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/21 09:48
賢い投資家になるため、エルロイ・ディムソン

エルロイ・ディムソン(ロンドン・ビジネススクール教授)「リスクを理解する」リスクとは、将来、実際に起きることよりも、起こり「うる」ことのほうが多いという意味である。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/20 14:44
賢い投資家になるため、ベンジャミン・グレアム

[ベンジャミン・グレアム] 投資というアートには、あまり知られていない特性がある。大して努力もせず、能力にも恵まれていない素人の投資家が大儲けとはいかないまでも、まずまずの利益をあげられることだ。だが、その内容に達する水準かららに上をめざすには、高い応用力と一片以上の英知が必要である。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/15 12:17
賢い投資家になるため、チャーリー・マンガー

[チャーリー・マンガー] 投資は簡単なことではない。簡単だと思うのは愚か者である。
塩漬け　氷結株式投資/お金のなる木 2025/09/15 12:10
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